二股东成为减持主力军
中国股市正经历着18年历史中史无前例的“十连阴”噩梦。期间，沪深两市A股市值大幅缩水，大量财富破灭, 股市投资者大幅亏损，麻木绝望。业内人士认为，“大小非”解禁冲动不减是其中的一个最主要原因。大小非的集中大规模解禁已经改变了市场预期,成为这一轮股市暴跌的主要根源。接近20万亿元的非流通股（限售股）解禁，成为目前投资者对市场的最大担忧，“大小非”的疯狂减持行为，令投资者对上市公司前景丧失信心。
目前很多企业第二大股东成为了绝对的抛售主力，第二股东的坚决出逃使其在抛售解禁股过程中扮演了绝对主力的角色。有数据显示，2006年底，第一大股东平均持股比例为35.99％，第二大股东平均持股比例仅为9.15％；2007年底，第一大股东平均持股比例为35.28％，第二大股东平均持股比例仅为8.43％。
这一趋势在今年有可能进一步扩大。
根据相关统计，2008年全年，沪深两市预计将有1186批次限售股上市流通，涉及上市公司1083家，预计解禁的非流通股数量约为07年的1.66倍。据测算，从2008年到2010年，按近期股价计算，A股市场解禁市值合计为15万亿元，而目前A股市场流通市值为7万亿元左右，几乎相当于再造两个A股市场。
到底是什么让二股东纷纷出逃？
中央财经大学刘达教授接受本报记者采访时认为，二股东之所以大幅减持，原因不过三点。
首先，最根本的原因是市场估值的问题。看空未来市场，对市场的预期不足，对宏观经济增长看淡，那么其持筹的意愿就自然被弱化，使二股东加快了抛售的速度。
其次，是股票成本远低于市价，有些甚至低于面值，减持获利空间巨大，因此选择套现。有些二股东们考虑到将获取资金投入到其他项目，而信贷资金紧张，资金供应短缺，那么通过资本市场获取资金就成为必然选择。
最后，可能因为上市公司的长远发展对其吸引力也不大，毕竟其很难真正掌握上市公司主导权，与大股东、证券市场、二级市场投资人利益不一致，促使二股东们通过抛售解禁股，选择退出。
宏源证券（,行情,资讯）相关分析师认为，对股价产生高估或是因为财务问题而做出的减持动作更多地取决于二股东的自身博弈，属于个人行为，并非对于公司经营没有信心。第二大股东成为抛售解禁股的绝对主力与它们的尴尬地位是密切相关的。虽然二股东持股比例一般远远比其他股东多，但其在上市公司中往往受制于第一大股东，附属地位让它们难以真正发挥影响力，通过抛售解禁股选择退出则被视作一种明智的决策。
另外，针对市场上对二股东减持所存在的恐慌心理，刘达教授认为，二股东减持在短期内势必会对市场造成负面影响，做空可能在未来一段时间内推动股价下移。但是，“大小非”问题是中国股市遗留的历史问题，从长期来看，如果能很好消化，对中国股市的健康发展是具有积极意义的，将使市场在大幅波动中寻找到合理的价格中枢。
宏源证券分析师表示，大小非解禁是股权分置改革的一块硬伤，迟早都要解决，只是早晚的问题。虽然二股东减持刺激股市暴涨暴跌，使股市萎缩，但减持行为带来的只是短期股价压力，并不会影响股票的长期价值。相反，二股东在证券估值明显高估的情况下抛售股票，充当了市场的平衡器，防止A股泡沫的诞生，使估值体系、市场盈利模式等将发生很大变化，加速了市场价值回归，使估值接近于成熟市场。
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