券商盈利模式仍缺稳定性
中诚信国际信用评级有限责任公司（以下称中诚信国际）在1月29日发布的《2008年中国证券业信用展望》中表示，国内证券公司收入集中度偏高，现有盈利模式仍缺乏稳定性。
中诚信国际表示，由于国内证券公司开展创新业务的时间尚短，多数证券公司创新业务对盈利的贡献还微乎其微。国内证券公司的收入和利润仍主要由经纪、投行、自营和资产管理等四大传统业务贡献。
通过分析20家创新类证券公司的收入结构可以看出，经纪业务收入（包括手续费收入和利息收入）一直是国内证券公司最为主要的收入来源，2002年占净营业收入的比重达到71.77％，近年来比重虽趋于下降，但2006年仍然接近50％。
2002年至2005年，由于证券市场低迷，大部分证券公司的自营业务发生亏损，因此自营业务收入（包括自营证券差价收入和投资收益）比重低于投资银行业务收入（证券承销收入）比重。2006年随着证券市场复苏及股指快速上涨，证券公司自营业务均获得了可观的收益，比重由2002年至2004年的15％左右、2005年的5.02％，上升至30.59％，超过投资银行业务收入成为证券公司的第二大收入来源。2006年，经纪业务和自营业务合计占净营业收入的比重达到77％。
中诚信国际认为，由于目前经纪业务和自营业务收入占相当大比重，目前国内证券公司的盈利与证券市场的波动高度相关而缺乏稳定性。另一方面，由于国内证券公司通常依靠营业网点的多寡来争取经纪业务的市场份额，而营业网点费用相对固定，从而导致证券公司整体的固定成本相对较高，一旦其收入因证券市场下跌而出现下滑，较高的固定成本就会导致证券公司发生亏损。
“证券公司的盈利模式缺乏稳定性是导致其风险相对较高，难以获得较高信用级别的重要原因之一。”中诚信国际在报告中指出，“今后，证券公司应该大力发展稳定性相对较高的投资银行业务和资产管理业务，以及积极开拓创新业务，增加收入来源，同时大力发展网上交易，减少营业网点以降低固定成本，从而提高盈利的稳定性。”
中诚信国际是经人民银行和商务部批准成立的国内第一家中外合资信用评级机构。2006年10月，穆迪投资者服务有限公司入股中诚信国际。
