冰火两重天期市股市大背离
周五，纽约原油期货最高上摸到110美元的历史高位，纽约黄金期货更是冲破了1000美元大关。在历史罕见的商品牛市中，国内各交易所的主力品种本周也都完成了上涨途中的短暂调整。到周五，黄金主力合约0806报收(227元每克)，豆油、棉花、铜等品种重回牛市主跑道。
与期货牛市形成鲜明对照，股票市场却“空”气弥漫，多头在13日彻底失守牛市防线4000点，人们隐隐感受到了熊市带来的恐惧和伤痛。
期市牛气不改
3月13日下午2点50分，距离期货市场收盘还有10分钟。连续阴跌了几天的农产品期货突然强劲回升，在不到十分钟的时间里，多头主力大举介入，空头持仓紧急平仓，豆油、大豆、白糖等商品收盘前止跌翻红。
也是在这一天，美国原油继续保持强劲的牛市姿态。原油期货将100美元的历史无情地踩在脚下，最高触摸110美元的历史最高点。海通期货原油分析师杨婧说，这是全球范围的投机资金的作为。
“原油的上涨仍将持续。”杨婧说，“无论从成交量和持仓量来看，原油期货的上升势头仍然强劲。而且大量的投机基金短期内不可能马上离场。”原油正是本轮商品牛市的发动机。
和原油一样牛气的是兼具金融和商品属性的黄金期货。在美元贬值的带动下，纽约黄金期货本周直接冲破1000美元大关。而国内黄金期货也开始挑战230元的上市最高点。黄金分析师谭惠文透露，尽管目前黄金期货成交量比预期小，但仍吸引了大批从股市来的投资者参与。
在能源和金属牛市的带动下，农产品期货成为今年商品市场的最大热点。国际期货上海营业部总经理姜伟明日前透露，由于农产品连续上行，除了外部新增资金外，期货市场内部资金也在加速流动，部分从事铜期货的交易商和投资者甚至新开或增加了农产品的头寸。
棉花过去曾经被认为是“烂泥扶不上墙”的品种，但前段时间也经历了大幅度的上涨。棉花期货高级分析师董淑志分析说，只要美国商品市场和棉花期货保持牛市，国内棉花想不涨也难。
股市“大逃亡”
按照常理，商品价格的上涨必然带动生产这种商品的公司股票的上涨。但在过去的半年多时间内，商品涨价类公司的股票却走出了从高位不断下跌的背离走势。
中海油服（,行情,从最高54元下降到27元，江西铜业（,行情,从78元跌到了40元，中国铝业（,行情,从60元跌到了26元。而山东黄金（,行情,等黄金类企业以及南宁糖业（,行情,等糖类企业虽然春节后都有上涨，但其幅度远远小于在商品市场的涨幅。
上海中期期货分析师沈剑云介绍说，期货市场和股票市场的背离和中国市场的封闭有很大关系。“在国外，投资者同时关注着不同区域内的股票市场和期货市场，一旦出现套利机会，价格很快就有反映。但中国市场长期比较封闭，投资者缺少关注商品市场的意识。”
“股指期货推出前，不能指望期货市场带动股票市场。”光大期货IB事业部蔡新军表示，股票指数与期货的牛气程度没有必然联系。他说，商品期货上涨造成了CPI的大幅上涨，而通货膨胀压力又会使投资者将银行存款转移到证券市场中。但在目前，通胀压力更意味着国家将采取抑制通胀和紧缩银根的政策。
有的观点还认为，通货膨胀不仅不会带动股市走好，还可能断送股票牛市。这是因为在通货膨胀阶段，大家都不愿意对外投资，因为投出去的钱未必能够跑赢物价上涨幅度，大家都愿意持有最基本的原材料物资，持有待涨是最好的投资策略。
另一方面，当投资者需要为买猪肉支付更多的人民币以后，哪里还有钱去投资股票市场呢？正如投资大师罗杰斯曾经说过的，如果看好一种商品，就直接去买这种商品，而不是去买生产这种商品的公司的股票。
小心“水土不服”
想象力帮助投资者绘制了一幅美丽的图景：股票牛市的时候炒股票，期货牛市的时候炒期货，两边赚钱，不亦乐乎？而这种投资高手也的确存在。
上海期货大户唐先生就是其中的一位。这位唐先生在本轮股票牛市起步的时候，购买了ETF50指数基金，一路持有，直到2007年年底市场转势的时候，全部抛出，赚到了超过5倍的收益。而现在，他按照交易计划，理性操作期货，年收益接近100%。
实际上，去年底今年初，商品期货市场的火爆吸引了大量股民试水期货，然而“水土不服”却导致大量投资者血本无归。武汉“期神”万群(化名)女士有10年炒股经历，在期货大牛市中从4万元开始，在豆油上满仓操作，且将浮动赢利加仓，终于赚得2000万账面利润。但上周豆油的一次调整，使其爆仓，资产只剩下了5万。分析师沈剑云认为，万女士犯了期货投资的大忌，这种“满仓”操作的方法使其迅速成功，但最终“归零”几乎是必然的结果。
对于普通投资者来说，参考商品期货的情况，操作股票是可行的选择，而私募基金也正在这么做。世诚投资管理有限公司投资经理李如峰透露，今年该公司的投资重点是受益于商品价格上涨的一线企业，特别是能源类企业。“期货牛市将导致现有股市格局发生变化，布局能源类企业既是行情企稳后的进攻品种，也是调整行情中的防守堡垒。”
